{"id":11419,"date":"2024-09-17T22:01:04","date_gmt":"2024-09-17T22:01:04","guid":{"rendered":"https:\/\/ladepeche.mr\/?p=11419"},"modified":"2024-09-17T22:01:04","modified_gmt":"2024-09-17T22:01:04","slug":"le-fmi-doit-mettre-fin-a-ses-surtaxes-destructrices","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ladepeche.mr\/?p=11419","title":{"rendered":"Le FMI doit mettre fin \u00e0 ses surtaxes destructrices"},"content":{"rendered":"

NEW YORK \u2013 Un groupe de 22 pays en difficult\u00e9 financi\u00e8re, dont le Pakistan et l’Ukraine, est devenu la\u00a0plus grande source<\/a>\u00a0de revenus nets du Fonds mon\u00e9taire international ces derni\u00e8res ann\u00e9es\u00a0: leurs paiements\u00a0d\u00e9passent<\/a> les\u00a0co\u00fbts de fonctionnement du Fonds.<\/u>\u00a0L’institution charg\u00e9e d’assurer le bien public mondial, que constitue le bon fonctionnement du syst\u00e8me financier international, demande en fait \u00e0 des pays qui sont \u00e0 peine capables de payer leurs propres factures de payer l’addition pour le reste du monde.<\/p>\n

Cette situation inconvenante est le r\u00e9sultat de la politique de surtaxe du FMI, qui impose des frais suppl\u00e9mentaires aux pays qui d\u00e9passent les seuils fix\u00e9s pour le montant ou la dur\u00e9e de leurs emprunts aupr\u00e8s du Fonds. Imposer des amendes \u00e0 des pays comme l’Ukraine, d\u00e9chir\u00e9e par la guerre, ou comme le Pakistan, un pays \u00e0 revenu interm\u00e9diaire de la tranche inf\u00e9rieure, dont un tiers du territoire\u00a0a \u00e9t\u00e9 submerg\u00e9<\/a> par\u00a0des inondations il y a deux ans, semble aller \u00e0 l’encontre de la mission du FMI, qui est de maintenir la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier mondial.<\/p>\n

Les surtaxes ne garantissent pas le remboursement et ne prot\u00e8gent pas les finances du FMI. Leur principal effet<\/a>\u00a0est d’alourdir le fardeau des paiements de la dette, pr\u00e9cis\u00e9ment au moment o\u00f9 les pays peuvent le moins se le permettre, ce qui va \u00e0 l’encontre de la raison d’\u00eatre m\u00eame du Fonds, qui a \u00e9t\u00e9 cr\u00e9\u00e9 pour fournir un financement anticyclique.<\/p>\n

Pire encore, les surtaxes sont devenues\u00a0beaucoup plus on\u00e9reuses<\/a>\u00a0pour les pays endett\u00e9s ces derni\u00e8res ann\u00e9es, et donc beaucoup plus difficiles \u00e0 justifier. En 2020, dix pays payaient ces frais au FMI ; en 2023, avec le choc Covid-19, la guerre en Ukraine et la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, ce nombre \u00e9tait\u00a0pass\u00e9 \u00e0 22<\/a>. De plus, le taux de base du FMI est pass\u00e9 de moins de 1 % \u00e0 pr\u00e8s de 5 %, ce qui porte le taux de pr\u00eat total pour ceux qui paient des suppl\u00e9ments \u00e0\u00a07,8 %<\/a>. Il n’est pas \u00e9tonnant que ces pays aient du mal \u00e0 sortir du surendettement. Il est temps de\u00a0mettre fin aux surtaxes<\/a>.<\/u><\/p>\n

Les partisans de ces surcharges\u00a0affirment<\/a>\u00a0que les frais suppl\u00e9mentaires dissuadent les d\u00e9biteurs d’emprunter excessivement aupr\u00e8s du FMI. Mais cet argument d\u2019al\u00e9a moral ne tient pas compte du fait que les pr\u00eats doivent \u00eatre approuv\u00e9s par le conseil d’administration du Fonds, qui pourrait rejeter les demandes sans fondement, ni de ce que les surtaxes rendent les pays\u00a0plus\u00a0<\/em>d\u00e9pendants du FMI, et non moins.<\/p>\n

Le FMI est un cr\u00e9ancier privil\u00e9gi\u00e9, ce qui signifie que les pays doivent le rembourser avant les autres cr\u00e9anciers. En ajoutant des suppl\u00e9ments \u00e0 ce qu’ils doivent d\u00e9j\u00e0, les pays doivent consacrer davantage de devises \u00e9trang\u00e8res rares au remboursement du FMI, ce qui limite leur capacit\u00e9 \u00e0 accumuler des r\u00e9serves de change et \u00e0 retrouver l’acc\u00e8s aux march\u00e9s internationaux des capitaux. Dans ces conditions, de nombreux pays n’auront d’autre choix que de rester d\u00e9pendants des pr\u00eats du Fonds pour rembourser leurs pr\u00eats ant\u00e9rieurs.<\/p>\n

Au-del\u00e0 des particularit\u00e9s du statut de cr\u00e9ancier privil\u00e9gi\u00e9 du FMI, les surcharges sont intrins\u00e8quement procycliques. Des facteurs externes tels que la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat, les chocs sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res, les monnaies sur\u00e9valu\u00e9es et les ph\u00e9nom\u00e8nes m\u00e9t\u00e9orologiques extr\u00eames conduisent souvent les pays \u00e0 emprunter des sommes importantes au Fonds. De m\u00eame, la capacit\u00e9 d’acc\u00e9der aux march\u00e9s internationaux du cr\u00e9dit et de rembourser le FMI \u00ab plus t\u00f4t \u00bb d\u00e9pend largement des conditions financi\u00e8res mondiales, qui constituent \u00e9galement un facteur externe. Dans un environnement international d\u00e9favorable, l’augmentation de la charge pesant sur les pays souffrant de crises de la dette va \u00e0 l’encontre de l’objectif de r\u00e9tablissement de trajectoires de croissance stables.<\/p>\n

Les d\u00e9fenseurs des surtaxes font \u00e9galement valoir qu’elles sont n\u00e9cessaires pour renforcer les r\u00e9serves financi\u00e8res du FMI. Mais si l’on met de c\u00f4t\u00e9 le fait \u00e9vident qu’imposer le fardeau de la cr\u00e9ation de ces r\u00e9serves aux pays en difficult\u00e9 va \u00e0 l’encontre de la mission du Fonds, qui est de prot\u00e9ger la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, cette logique ne tient plus \u2013 si tant est qu’elle ait jamais tenu la route.<\/p>\n

Cette ann\u00e9e, le FMI devrait\u00a0atteindre<\/a>\u00a0son objectif \u00e0 moyen terme en mati\u00e8re d’encaissements de pr\u00e9caution (dont la n\u00e9cessit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 largement exag\u00e9r\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que les d\u00e9faillances des emprunteurs sont extr\u00eamement rares). Une fois cet objectif atteint, les surtaxes pr\u00e9l\u00e8veraient de l’argent aux pays \u00e0 revenu interm\u00e9diaire lourdement endett\u00e9s pour faire fonctionner le FMI, r\u00e9duisant ainsi le fardeau des pays riches. Demander \u00e0 ces pays de financer les biens publics mondiaux que le Fonds fournit est une erreur, en particulier \u00e0 un moment o\u00f9 les pays devraient intensifier leurs investissements pour atteindre les\u00a0objectifs de d\u00e9veloppement durable<\/a>\u00a02030 des Nations unies et leurs contributions d\u00e9termin\u00e9es au niveau national dans le cadre de l’accord de Paris sur le climat<\/a>.<\/p>\n

L’examen r\u00e9cemment lanc\u00e9<\/a>\u00a0par le FMI de sa politique de surtaxe offre l’occasion de r\u00e9parer un syst\u00e8me d\u00e9faillant. Le Fonds devrait \u00e9couter ceux qui r\u00e9clament une\u00a0r\u00e9forme de la surtaxe<\/a>, notamment le Premier ministre de la Barbade,\u00a0Mia Amor Mottley<\/a>, le\u00a0groupe des pays en d\u00e9veloppement du G24<\/a>\u00a0et\u00a0plusieurs l\u00e9gislateurs<\/a>\u00a0aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

L’option la plus simple et la plus efficace consisterait \u00e0 supprimer totalement les surtaxes. Si cela s’av\u00e8re politiquement impossible, les r\u00e9formes pourraient inclure le plafonnement du total des charges d’int\u00e9r\u00eat (le taux de base plus les surcharges). Le FMI imposerait ainsi moins de charges excessives aux pays endett\u00e9s, en particulier dans des conditions mon\u00e9taires tendues, et les surcharges diminueraient \u00e0 mesure que le taux d’int\u00e9r\u00eat de base du Fonds augmenterait.<\/p>\n

D’autres ajustements techniques permettraient de r\u00e9duire le poids des surcharges. Par exemple, le FMI pourrait relever les seuils d’imposition des surcharges et les aligner sur les limites actuelles de l’\u00ab acc\u00e8s exceptionnel \u00bb, au-del\u00e0 desquelles la situation d’un pays est consid\u00e9r\u00e9e comme suffisamment extraordinaire pour permettre des pr\u00eats en dehors du cadre standard du FMI. Le fait de comptabiliser ce qu’un pays paie pour les surtaxes comme des paiements de capital sur les pr\u00eats du FMI ferait \u00e9galement une grande diff\u00e9rence.<\/p>\n

M\u00eame si les surcharges \u00e9taient autrefois une politique sens\u00e9e, elles ne le sont certainement plus aujourd’hui. Les finances du FMI sont solides, ce qui n’est pas le cas de pays comme le Pakistan et l’Ukraine. Forcer ces pays \u00e0 payer des surcharges on\u00e9reuses ne fait qu’alourdir leur fardeau. Ce n’est pas une fa\u00e7on de prot\u00e9ger l’\u00e9conomie mondiale ou de financer l’institution charg\u00e9e de la stabilit\u00e9 financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n

Par Joseph E. Stiglitz, Kevin P. Gallagher, Mart\u00edn Guzm\u00e1n et Marilou Uy<\/p>\n

Joseph E. Stiglitz, ancien \u00e9conomiste en chef de la Banque mondiale et ancien pr\u00e9sident du Conseil des conseillers \u00e9conomiques du pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis, est professeur \u00e0 l’universit\u00e9 de Columbia, laur\u00e9at du prix Nobel d’\u00e9conomie et auteur, plus r\u00e9cemment, de\u00a0<\/em>The Road to Freedom :<\/strong>\u00a0Economics and the Good Society\u00a0(W. W. Norton & Company<\/a>,\u00a0Allen Lane<\/a>, 2024).<\/em><\/strong>\u00a0Kevin P. Gallagher est professeur de politique de d\u00e9veloppement mondial \u00e0 l’universit\u00e9 de Boston et directeur du Boston University Global Development Policy Center.<\/em><\/strong>\u00a0Mart\u00edn Guzm\u00e1n est un ancien ministre de l’\u00e9conomie de l’Argentine.<\/em><\/strong>\u00a0Marilou Uy, ancienne directrice du secr\u00e9tariat du Groupe intergouvernemental des Vingt-Quatre pour les affaires mon\u00e9taires internationales et le d\u00e9veloppement (G24), est charg\u00e9e de recherche non r\u00e9sidente au Global Development Policy Center de l’universit\u00e9 de Boston.<\/em><\/strong><\/p>\n

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Copyright :<\/strong>\u00a0Project Syndicate, 2024.<\/strong>
\nwww.project-syndicate.org<\/a><\/strong><\/p>\n

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