NEW YORK\u2014Le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) m\u00e8ne actuellement une r\u00e9vision de la conception des programmes et des conditions d\u2019octroi, sa premi\u00e8re \u00e9valuation majeure depuis 2019, avant la pand\u00e9mie de COVID-19. Alors que tant de pays souffrent de d\u00e9s\u00e9quilibres macro\u00e9conomiques et d\u2019un surendettement qui affaiblissent gravement leurs perspectives de d\u00e9veloppement, les lignes directrices du FMI en mati\u00e8re de conception des programmes, bien qu\u2019elles aient toujours \u00e9t\u00e9 importantes, rev\u00eatent aujourd\u2019hui plus d\u2019importance que jamais.<\/p>\n
Cette revue devrait porter sur au moins trois aspects essentiels de la conception des programmes du FMI, dans le but de les r\u00e9former tous.<\/p>\n
Le premier est la conditionnalit\u00e9 des politiques. Le financement du FMI est cens\u00e9 jouer un r\u00f4le stabilisateur, ce qui signifie qu\u2019il devrait permettre la mise en \u0153uvre de politiques macro\u00e9conomiques contracycliques dans les pays qui n\u2019ont pas acc\u00e8s \u00e0 d\u2019autres sources de financement. Il ne devrait jamais \u00eatre utilis\u00e9 pour honorer les paiements li\u00e9s \u00e0 une dette non viable.<\/p>\n
Les r\u00e8gles du FMI lui-m\u00eame stipulent que, pour acc\u00e9der aux ressources du Fonds, la dette d\u2019un pays doit \u00eatre viable\u202f; \u00e0 d\u00e9faut, le pays doit s\u2019engager \u00e0 prendre des mesures pour r\u00e9tablir la viabilit\u00e9 de sa dette par le biais d\u2019une restructuration. La politique du FMI en mati\u00e8re de pr\u00eats aux pays en situation d\u2019arri\u00e9r\u00e9s lui permet d\u2019accorder des pr\u00eats alors m\u00eame qu\u2019un pays est en situation d\u2019arri\u00e9r\u00e9s vis-\u00e0-vis d\u2019autres cr\u00e9anciers, facilitant ainsi le processus de restructuration.<\/p>\n
Ce qu\u2019il ne faut pas voir, c\u2019est que les financements du FMI soutiennent des programmes comportant des politiques budg\u00e9taires restrictives \u2013 par exemple, des coupes dans les investissements dans les infrastructures publiques, l\u2019\u00e9ducation et la sant\u00e9 \u2013 alors que le gouvernement continue de rembourser ses dettes au secteur priv\u00e9 ou \u00e0 d\u2019autres cr\u00e9anciers qui refusent d\u2019accorder des financements pour refinancer ces dettes. Cette situation est devenue une tendance pr\u00e9occupante dans de nombreux pays en d\u00e9veloppement, comme l\u2019expliquait l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re le rapport du Jubil\u00e9<\/a> du Vatican destin\u00e9 au pape Fran\u00e7ois. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le financement multilat\u00e9ral destin\u00e9 aux pays en d\u00e9veloppement semble avoir favoris\u00e9 une fuite des capitaux vers le secteur priv\u00e9, plut\u00f4t qu\u2019une expansion de l\u2019investissement int\u00e9rieur.<\/p>\n Les programmes financ\u00e9s par le FMI devraient \u00e9galement emp\u00eacher de futurs mouvements de capitaux d\u00e9stabilisateurs. Lorsqu\u2019ils ne sont pas r\u00e9glement\u00e9s, ces flux ont tendance \u00e0 \u00eatre procycliques dans les \u00e9conomies en d\u00e9veloppement, ce qui alimente \u00e0 son tour la volatilit\u00e9 des taux de change et l\u2019incertitude, sapant ainsi l\u2019investissement. Les pr\u00eats du FMI ne devraient, par ailleurs, jamais servir \u00e0 financer la fuite des capitaux. Les r\u00e9glementations du compte de capital ont un r\u00f4le clair \u00e0 jouer pour<\/a> d\u00e9courager les flux sp\u00e9culatifs li\u00e9s au carry trade et emp\u00eacher l\u2019utilisation abusive des financements du FMI pendant la p\u00e9riode de stabilisation.<\/p>\n La deuxi\u00e8me caract\u00e9ristique de la conception des programmes concerne les plans d\u2019urgence. Les programmes reposent sur des hypoth\u00e8ses de base, mais la r\u00e9alit\u00e9 est incertaine et il peut y avoir des \u00e9carts importants par rapport \u00e0 ces hypoth\u00e8ses \u2013 d\u2019autant plus dans un environnement mondial devenu hautement impr\u00e9visible.<\/p>\n La conception des programmes doit prot\u00e9ger les investissements essentiels \u00e0 la croissance \u00e0 moyen terme \u2013 ce qui est indispensable pour garantir une stabilisation \u00e0 long terme et \u00e9viter le pi\u00e8ge de programmes successifs du FMI visant uniquement \u00e0 refinancer la dette envers le Fonds. Les investissements dans la connaissance et les infrastructures, en particulier, ont souvent support\u00e9 une part disproportionn\u00e9e des coupes budg\u00e9taires lorsque les programmes sont ajust\u00e9s apr\u00e8s avoir manqu\u00e9 leurs projections de base.<\/p>\n Des plans d\u2019urgence devraient \u00eatre pr\u00e9vus pour de telles circonstances. Si un nombre important de programmes du FMI n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 aussi \u00ab fructueux \u00bb qu\u2019esp\u00e9r\u00e9, ceux-ci peuvent manquer leurs objectifs pour de nombreuses raisons, notamment un \u00e9chec de mise en \u0153uvre, des failles dans le mod\u00e8le sous-jacent au programme ou un nouveau choc d\u00e9favorable. Les plans d\u2019urgence doivent tenir compte de la cause de l\u2019\u00e9chec.<\/p>\n En mati\u00e8re de plans d\u2019urgence, le Fonds devrait se montrer particuli\u00e8rement vigilant vis-\u00e0-vis des politiques et proc\u00e9dures qui portent atteinte aux processus d\u00e9mocratiques et \u00e0 la responsabilit\u00e9 \u2013 y compris tout ce qui s\u2019apparente \u00e0 un manque de transparence et de divulgation compl\u00e8te. Par exemple, le Fonds ne devrait pas conclure d\u2019accords avec un pays \u2013 disons la Bolivie, pour citer un cas potentiellement pertinent \u00e0 venir \u2013 et n\u2019annoncer que les mesures pr\u00e9vues dans le sc\u00e9nario de base, tout en signant une lettre d\u2019accompagnement confidentielle dans le cadre de l\u2019accord avec le gouvernement, stipulant une augmentation de la taxe sur la valeur ajout\u00e9e en cas de r\u00e9sultats budg\u00e9taires inf\u00e9rieurs aux pr\u00e9visions.<\/p>\n Le troisi\u00e8me aspect de la conception des programmes auquel le Fonds doit pr\u00eater attention est l\u2019appropriation. Il s\u2019agit d\u2019un crit\u00e8re essentiel pour les pr\u00eats \u00e0 acc\u00e8s exceptionnel du FMI \u2013 c\u2019est-\u00e0-dire les pr\u00eats d\u00e9passant certaines limites. Les pr\u00eats du FMI engagent les gouvernements successifs, voire des g\u00e9n\u00e9rations enti\u00e8res. L\u2019appropriation doit signifier un soutien politique et social v\u00e9ritablement large, et non pas simplement l\u2019accord du gouvernement en place, ni m\u00eame son engagement, \u00e0 mettre en \u0153uvre les politiques convenues. Apr\u00e8s tout, l\u2019accord du gouvernement peut reposer sur un calcul visant sa propre survie, plut\u00f4t que sur le bien-\u00eatre \u00e0 long terme du pays. Nous avons vu des cas o\u00f9 la politique semblait influencer les bailleurs de fonds eux-m\u00eames, y compris le FMI.<\/p>\n Un crit\u00e8re possible d\u2019appropriation serait l\u2019approbation par le Parlement de l\u2019accord conclu entre un gouvernement et le FMI. \u00c0 une \u00e9poque marqu\u00e9e par un recul de la d\u00e9mocratie, la transparence, la responsabilit\u00e9 publique et l\u2019appropriation rev\u00eatent aujourd\u2019hui une importance particuli\u00e8re.<\/p>\n En fin de compte, le succ\u00e8s du FMI devrait \u00eatre jug\u00e9 \u00e0 l\u2019aune de l\u2019impact de ses programmes de financement sur la stabilisation et la reprise \u00e9conomique des d\u00e9biteurs en difficult\u00e9, ainsi que sur le bien-\u00eatre de la population, y compris des personnes en situation de pauvret\u00e9. L\u2019objectif des programmes du FMI doit toujours \u00eatre d\u2019am\u00e9liorer les indicateurs sociaux et \u00e9conomiques des pays, et non d\u2019\u00e9viter les effets n\u00e9gatifs d\u2019un d\u00e9faut de paiement \u00e0 court terme sur d\u2019autres cr\u00e9anciers \u2013 et encore moins d\u2019influencer les r\u00e9sultats des \u00e9lections nationales.<\/p>\n Par Mart\u00edn Guzm\u00e1n et Joseph E. Stiglitz<\/em><\/strong><\/p>\n Mart\u00edn Guzm\u00e1n, ancien ministre de l\u2019\u00c9conomie de l\u2019Argentine, est professeur \u00e0 la School of International and Public Affairs de l\u2019Universit\u00e9 Columbia et membre de l\u2019Acad\u00e9mie pontificale des sciences sociales ainsi que de la Commission du Jubil\u00e9 au Vatican. Joseph E. Stiglitz, laur\u00e9at du prix Nobel d\u2019\u00e9conomie, est ancien \u00e9conomiste en chef de la Banque mondiale, ancien pr\u00e9sident du Conseil des conseillers \u00e9conomiques du pr\u00e9sident des \u00c9tats-Unis, professeur \u00e0 l\u2019Universit\u00e9 Columbia et auteur, en dernier lieu, de The Road to Freedom: Economics and the Good Society (W. W. Norton & Company<\/a>, Allen Lane<\/a>, 2024).<\/em><\/strong><\/p>\n